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飞乐音响收买疑云:奇怪的财物成绩“神话”

来源:http://www.liukee.com 编辑:环亚ag88 时间:2018/10/17

  飞乐音响收买疑云:奇怪的财物成绩“神话”

  日前,飞乐音响发布公告称,公司拟耗资15.9亿元收买北京申安集团100%股权。在收买之前的2013年,北京申安集团成绩涨幅超越200%,这一体现远远高于同职业的公司。

  值得注意的是,伴跟着公司成绩的大幅添加,北京申安集团的应收账款也大幅添加。2012年至2013年,北京申安集团经营收入来自应收账款别离超5成和9成。

  有商场人士指出,北京申安集团使用很多应收账款来冲高成绩,可能是为了提高收买估值。此外,很多应收账款也为其埋下了坏账危险。

  高溢价收买

  飞乐音响成立于1984年11月18日,并于1990年12月19日在上海证券生意所挂牌生意。1984年至1997年,公司主经营务为家电营销、专业出产和出售音响。 1997年至2002年,公司工业结构进行调整,向IC卡职业转型。2002年,公司收买上海亚明灯泡厂有限公司100%股权,进入绿色照明工业。2009年,公司战略调整,主经营务聚集绿色照明,逐渐退出了IC卡工业。

  跟着照明事务的开展,该事务已经成为腾跃音响的首要收入来历。现在,公司全资子公司上海亚明照明有限公司、控股子公司上海圣阑实业有限公司出产LED照明产品。

  2012年至2013年,公司完成收入别离为20.14亿元、21.42亿元,净利润别离为1.05亿元、5744万元。同期,上海亚明照明有限公司完成经营总收入别离为16.42亿元、16.49亿元,净利润别离为4464.77万元、818万元;上海圣阑实业有限公司完成经营总收入2.87亿元、3.84亿元,净利润别离为3491.19万元、4095万元。

  本次拟并购的北京申安集团,是我国一家大型LED照明解决计划提供商。飞乐音响表明,此次经过并购北京申安集团,有利于公司凭借北京申安集团多年堆集的LED照明应用范畴经历与工程项目施工经历、途径资源和客户资源等,加速公司LED照明事务板块的拓宽,是完成公司既定战略开展方针的重要行动。

  但是此次收买价格较高颇受商场重视。到2014年5月31日,经审计的本次生意标的归属于母公司的净财物为4.13亿元,评价价值为15.93亿元,评价增值率为 285.45%。据了解,本次生意选用收益法评价成果作为终究评价成果。

  材料显现,北京申安集团2014年猜测净利润为1.36亿元,依照15.93亿元的评价价值核算,则此次飞乐音响收买北京申安集团的市盈率为11.71倍。

  相对于飞乐音响的此次收买,中京电子收买LED财物的收买市盈率则要低。本年2月份,中京电子发布计划,公司拟以2.86亿元收买方正达100%股权。方正达估计2014年净利润不低于2800万元,以此核算,中京电子收买方正达市盈率为10.21倍。材料显现,方正达现在的主经营务是如日中天的柔性印制电路板(FPC)的研制、出产和出售,是应用于LED节能照明范畴的FPC商场较为抢先的企业。

  相同,利亚德收买金达照明的生意也显得比较合算。上一年11月,利亚德耗资2.03亿元收买金达照明100%股权。主经营务为建筑物和路途的照明计划规划、照明工程施工及配套灯具规划、装置、出售的金达照明估计2014年扣非净利润不低于2250万元,以此核算,则利亚德收买金达照明的市盈率为9倍。

  一位券商分析师表明,与上述两家公司的收买市盈率比较,飞乐音响收买北京申安集团的市盈率显着要高。